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星瀚资本杨歌:生命科学是个超长波段的投资趋势

导读: 生命科学是一个大的浪潮,它是一个能够持续50~100年的波段,是一个能够成为很多经济载体的波段。

“生命科学是一个大的浪潮,它是一个能够持续50~100年的波段,是一个能够成为很多经济载体的波段。”

——星瀚资本创始合伙人杨歌

多肽链丨多肽学社编辑整理

过去四年多时间里,星瀚资本主要针对中早期项目进行投资。我们的投资理念是价值投资,不盲目去追风口,主要是看长期真正在市场里产生价值的行业企业。

我们投资的方向主要是基础产业升级中的科技应用,生物医药、人工智能、生命科学等是我们关注的方向。

我们把医疗类企业分成四个方向:

传统医疗。像制药,医疗器械,传统的医疗医院等。

商业化医疗。基于传统化医疗衍生出来的能够商业化的科室,现在形成了商业医院。

互联网医疗。基于互联网社区社群关系,做大数据的医疗企业。

生命科学。

在这四个方向上,投资是非常不同的。互联网医疗还是用流量、数据增长、用户增多进行转化的方式。

而另外三个方向和过往几年投资逻辑也都是不一样的。这一点对于很多VC来讲,是一个转型的挑战。

因为产业周期相对比较长,需要在产业链配足的资源够多。此外,还要把其价值从技术到产品到商业都要进行分析,最终形成转化。

“AI+医疗”,我把它分成三个方向:

1、AI+医疗在影像学上的使用。其实基于图像识别,它不是真正直接处理医疗类数据,是处理图象数据,然后供给于图像分析。对于像CT、超声这些图像的一些辅助化的分析。

这一块可以说随着图像识别的模块逐渐成熟之后,AI在辅助人去处理图像这一块,已经可以得到一些医疗商业化的应用,这一块发展速度是比较快的。

现在AI+医疗是处在一个辅助诊断的一个方式,要想真正深入到可以去治病的层面上,难度还是相对比较大的。

2、AI在所有病历的数据分析。有统计规律的分析,有通过AI模型算法的分析,主要处理的是一些病历的病理类的数据,在这些数据里面去寻求规律,这个过程中其实难度相对比较大了。

大家希望AI实现代替医生问诊的过程,至少是轻问诊的过程,这里面涉及到大量的语言处理,专业化的这些信息的处理,这个过程我相信在未来几年会有一个提升。

人工智能在医疗病历分析中也有很多的难点和挑战,主要来自于两个方面:第一,医疗信息数据的标准化,目前还不是非常好,需要把大量的信息进行标准化分析;第二,基于这些信息,能够进行医疗语义的分析,语义模块在这两年发展速度虽然很快,但是还没有达到一个标准化的过程。

3、人工智能在基因层面上的分析。大家已经通过近些年的一些新闻逐渐了解到,其实每个人都是一套编码,这套编码就是DNA。

这些DNA到底表象是什么?它的展现过程是什么?致病的过程是什么?癌症和基因变质怎么形成的?这些事情在不断的研究。这就需要人工智能去分析。

现在越来越多计算机科学的人会进入到人工智能在医疗的领域上。2017~2018年,这类公司越来越多,在癌症治疗、基因治疗上开始推动整个行业的发展。

我们认为生命科学是一个大的浪潮,它是一个能够持续50~100年的波段,是一个能够成为很多经济载体的波段。

前两年由于“基因检测+基因分析”的突破,尤其是2012年CRISRP被发现,把这个行业的大门打开了。

很多企业进来,很大程度上能够提高我们的健康程度,改变我们的生活状态,同时带来商业价值。事实上,在美国市场上,我们看了一些前瞻性的指标。

2011~2012年,投生命科学、生物医药的比例只有不到10%;2015年、2016年的时候,我们发现这个比例已经上升到了30%-35%左右。当时国内仍然在热投互联网和IT。

这两年市场进入到一个调整期,产生了一部分的行业泡沫。与此同时,国内投资生物医药的比例却从5%上升到20%以上。

生命科学有一个特别大的问题,也是医疗行业的一个特别大的挑战,就是它的整个产业周期相是较长的。

从最开始理论走向实验室,走向实验工厂,然后走向临床的一期二期三期,然后报备NDA,拿到IDA认证、拿到药号批示之后上市,批量生产以后,再形成市场反馈,这个周期非常漫长。

在这个过程里,对于生物医药的创业者来讲,要把握好节奏,知道每个阶段上怎么去资本化,自己形成定期的现金回流。

比如举个简单的例子,度过早期实验阶段进入到临床的这些公司,为了能够有一些商业的模型,通常都会去做药品的研发管理,帮助大型的药企去做一些研发工作,从而产生一些现金流。

并不是说一直等到它的成药形成之后再去完成一个市场化、商业化的过程。这其实对很多企业家是一个挑战。

综合来讲,创始人必须要有比较强的商业嗅觉,能够在不断的每一个阶段,形成一定商业回报。这样能和资本形成一个比较好的节奏,发展速度会比较快。

对于生命科学来讲,我经常跟我的朋友讲,如果你不懂这个技术,可以根据两个因素去判断:

创始人在这个行业里是否具备绝对领袖的基础,无论在国内国外、大型药企、大型的基因公司里头都是有链接的。

创始人须具备非常强的商业嗅觉,知道在每个阶段下应该怎么去资本化,怎么形成商业回报,怎么打市场。

具备这两个基本条件的公司,我觉得就是好公司。

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